炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
金工：2026年量化策略：关注通胀改善上行趋势
择时展望：（1）从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪等微观视角观察，2026年A股总体有望继续迎来慢牛回升。（2）本轮杠杆率上行主要为债务稳定，产出走弱，不同于以往，在见到产出走强之前，宽松周期预期将大概率维持，自上而下看，权益市场上行弹性更大。（3）风险溢价目前处于均衡区域，创业板指风格估值相对历史总体处于中位数水平。（4）情绪视角看，股价处于200日均线以上的个股占总体的比例，反应市场高低热度，该指标目前处于均衡区域。（5）使用卷积神经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，最新配置主题关注能源、高股息等。
风格与行业配置展望：（1）积极关注宏观政策环境变化，挖掘利好的方向及板块。随着宏观经济环境的不断向好，明年市场宏观环境上可能迎来通胀改善上行趋势。（2）挖掘目前相对及绝对估值较低且2026年盈利预期增速靠前的行业。从相对估值及2026年盈利EPS预期增速角度上看，宽基指数中创业板指等指数仍然具备配置的性价比，而风格指数中，估值适中风格性价比较高，板块角度上看，消费、周期等板块性价比突出，行业上看，农林牧渔、社会服务、家用电器、食品饮料、汽车、有色金属等行业可以重点关注。（3）关注风险偏好上升，资金流持续流入板块。靠前的行业分布为电子、电力设备、有色金属、机械设备、通信等行业。（4）风格、行业日历效应角度把握配置节奏。小盘成长最佳配置期2月份, 一季度小盘最佳配置期，四季度风格偏稳健、大盘；板块上2、5月关注科技，4月及年末关注消费。
风险提示：本专题报告所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得结论与规律在市场政策、环境变化时可能存在失效风险；策略在市场结构及交易行为的改变时有可能存在策略失效风险；因量化模型不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型结论存在差异。
选自报告：《2026年量化策略：关注通胀改善上行趋势》2025年11月26日；作者：安宁宁 S0260512020003；陈原文 S0260517080003；张钰东 S0260522070006
交运：即时配送行业：万物皆可即时达，配送物流迎机遇
需求：从外卖到电商，近场供应链占比提升。即时配送市场以餐饮外卖为底盘（据艾瑞咨询，占行业订单量近八成），以跑腿和最后一公里服务为补充，即时零售市场则为增量引擎。从外卖到电商，即时配送市场的需求品类已从餐饮扩散至全场景（休闲零食、酒水饮料、日用家居、医药品类等），即时性、便利性的要求使用户需求更多样化、碎片化，24小时即时响应成为产业链的发展趋势，近场供应链的占比将逐步提升。
供给：一方为主三方补充，骑手网络为核心。即时配送网络具备无中转、点对点、日内订单峰谷明显（午晚餐高峰）的特征，时效与服务是即时配送需求更关注的方面。在餐饮外卖/即时零售价值链中，骑手网络是关键一环，骑手配送环节大概能够占据完整价值链的一半以上，其中较大部分的收入需要支付给骑手。综合而言，骑手网络是即时配送供给的核心，而骑手中众包骑手占比持续上升，代表着供给群体较强的自主选择性。由于上游的平台格局以及独特的供给形式，即时配送行业呈现出第一方为主、第三方补充的供给格局。
商流决定物流，把握第三方的成长契机。商流决定物流，上游商流的变化决定了对应物流方向的变化。2025年，电商平台玩家与本地生活服务企业在外卖/即时零售领域的竞争强度已提升到一个新水平，高频的外卖/闪购服务，是当前阶段流量获取的重要领域，即时零售领域的加码竞争，推动即时配送需求扩容。向后展望，即时配送供应链的时空分布或会变得更加均衡，骑手网络更稳定、服务质量更佳、时效保证更好、并且能够配合上游需求的即时配送企业更有望受益于产业的变化。
风险提示：餐饮外卖需求增长不及预期、即时零售配送需求增长不及预期、行业竞争加剧、骑手团队管理风险。
选自报告：《即时配送行业：万物皆可即时达，配送物流迎机遇》2025年11月25日；作者：许可 S0260523120004；周延宇 S0260523120008；钟文海 S0260523120011
更多推荐 ]article_adlist-->
2026年度策略 | 宏观环境展望：经济温差缩小，资产叙事收敛
2025.11.25
]article_adlist-->
法律声明
]article_adlist-->本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
嘉喜网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
